S大普微(sz301666)S S兆易创新(sh603986)S S香农芯创(sz300475)S 大普微2026年二季度业绩预测：AI算力驱动下的盈利爆发
一、核心预测：营收与利润实现跨越式增长
基于AI算力需求爆发、NAND价格上行及公司订单兑现能力，预测大普微2026年第二季度业绩将实现显著跃升：
指标 2026年Q2预测 同比变化 环比变化
营业收入 113.75亿元 +1420.72% +768.32%
归母净利润 61.20亿元 由亏转盈 +1554.05%
毛利率 59.50% — +21.94个百分点
净利率 53.80% — —
经营活动现金流净额 49.65亿元 — —
关键结论：Q2净利润达61.20亿元，环比增长超15倍，盈利质量显著改善，半年累计净利润达64.90亿元，已达2025年全年营收的5.54倍[8]。
二、增长驱动因素：量价齐升+结构优化
1. 行业端：AI算力需求持续爆发
- 2026年Q2 NAND Flash合约价格环比上涨70%-75%，企业级SSD合约价格上涨48%-53%，供需缺口延续至2028年[13][14][18]。
- AI推理侧对KV Cache、向量数据库的长期存储需求，使企业级SSD成为“永久消耗型”核心组件，需求具备3-5年长景气周期[22]。
2. 公司端：PCIe 5.0产品放量，客户订单锁定
- PCIe 5.0产品收入占比达72%，单款毛利率超65%，带动整体毛利率提升至59.50%[8]。
- 深度绑定英伟达、Google、字节跳动等头部AI客户，订单交付稳定，回款质量优异，下游云厂商预付订单占比超42%[8]。
3. 成本端：规模效应+低位锁价
- 营业成本测算为46.17亿元，较营收增速显著滞后，规模效应释放；
- 通过低位锁价囤货，价差转化为超额利润，推动净利率提升至53.80%[8]。
三、风险提示：高增长下的潜在挑战
- 存储价格波动风险：若NAND价格因原厂扩产回落，或下游AI客户资本开支收缩，可能导致毛利率承压[8]。
- 订单交付不及预期：产能扩张需时间，若交付节奏不及预期，可能影响业绩兑现[8]。
- 行业竞争加剧：海外存储大厂可能降价抢占份额，挤压国内厂商盈利空间[8]。
四、展望：全年业绩有望突破280亿元
基于Q2高增长态势，预计2026年全年营收有望突破280亿元，归母净利润突破130亿元，业绩兑现超行业一致预期[8]。公司正从“扭亏为盈”迈向“高盈利增长”新阶段，AI算力长期需求为业绩提供坚实支撑。
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