复盘下创新药板块，算是A股里少有的政策定调+业绩兑现+产业趋势三重共振的赛道。
近期《新闻联播》《焦点访谈》专题报道中国创新药BD进展，明确肯定行业从"制药大国"向"创新药强国"转型，这种级别的官方背书，放在哪个板块都不多见。说白了，创新药已经被定性为国内支柱产业，站位直接拉满。
催化层面也是三层逻辑同时在走。一是26年ASCO大会再次验证中国创新药的全球竞争力；二是国内政策定调给到长期空间；三是BD进入收销售分成现金流时代，出海授权不再是一锤子买卖，而是持续的现金流分成。最舒服的是板块已经调整充分，站在历史性重估的起点，估值和基本面出现明显错配。
数据这块相当硬。今年以来27款创新药获批，其中22款是国产，国产化率直接拉到81.5%；2025年全年76个创新药获批创历史新高，国产生物药占比91.3%。这种放量速度，本质上是多年研发投入集中变现，不是题材炒作。肺癌5年生存率28.4%，超越美国同期水平，临床端的进展也被验证了。
出海这一波更是肉眼可见。2025年全年license-out突破1356亿美元，同比大增161%，头部单笔合作比如信达生物和辉瑞的总包105亿美元。本土创新药的技术价值正从"成本优势"切换到"定价权优势"，MNC愿意为国内管线付真金白银的全球分成，这才是BD的核心逻辑。
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