江瀚新材（603281）作为全球功能性硅烷龙头，正依托硅基产业链优势，前瞻布局高纯四氯化硅，卡位光纤预制棒关键原料赛道，打开第二成长曲线。
高纯四氯化硅是光纤预制棒核心硅源，成本占比约 30%，直接决定光纤传输损耗与性能稳定性，纯度需达 6N（99.9999%）以上，技术壁垒极高。每生产 1 吨光棒需消耗 5-7 吨高纯四氯化硅，伴随 AI 数据中心、800G 光模块及海底光缆建设加速，2026 年国内光棒缺口扩大，高纯四氯化硅量价齐升，9N 级价格年内涨幅超 270%。
公司功能新材料硅基前驱体项目进展顺利，规划1 万吨 / 年光纤级四氯化硅（6N）+5000 吨电子级正硅酸乙酯产能，预计 2027 年 10 月建成投产。项目依托公司 12 万吨 / 年三氯氢硅产能，实现副产循环利用，原料成本优势显著。区别于工业级产品，公司聚焦光纤级高纯品，精准匹配长飞、亨通等头部光棒厂商需求，国产替代空间广阔。
当前高纯四氯化硅供给高度集中，
三孚股份为 9N 外销龙头，
新安股份产能即将释放，
江瀚新材凭借硅烷协同优势，有望成为二线核心标的。短期看，硅烷价格回升支撑业绩；中长期，四氯化硅产能落地后，将充分受益光纤高景气周期，兑现量价齐升红利。
我们看好公司从功能性硅烷向高端电子化学品延伸的战略布局，维持 “买入” 评级，重点关注 2027 年产能投产进度及客户认证情况。
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