2026 年已经过半，回顾上半年的 ST 板块，摘帽行情表现亮眼，28 家公司成功摘帽，其中多家公司股价翻倍。展望下半年，ST 板块仍然有很多投资机会，但投资逻辑会发生一些变化。
我认为，下半年 ST 板块的投资应该聚焦以下三条主线：
主线一：央企 ST 股的资产注入机会
5 月 31 日，新一轮国企改革方案正式下发，明确提出推动优质主业资产向现有上市公司集中。在这一政策背景下，央企 ST 股的资产注入预期将显著增强。特别是那些处于保壳关键期、集团有大量未上市优质资产的公司，值得重点关注。
主线二：司法重整成功的公司
司法重整是 ST 公司扭亏摘帽的重要路径之一。那些已经完成司法重整、剥离了不良资产、引入了优质战投的公司，基本面会发生根本性变化，估值有望迎来修复。
主线三：基本面改善的摘帽预期股
对于那些没有资产注入预期，但通过自身经营改善、出售资产等方式能够实现扭亏的公司，也存在一定的投资机会。但这类公司的确定性相对较低，需要仔细甄别。
在这三条主线中，我最看好的是第一条主线
—— 央企 ST 股的资产注入机会。因为它的确定性最高，上涨空间也最大。
而在央企 ST 股中，ST 际华是我最看好的标的。它不仅符合央企背景、保壳关键期、集团有优质未上市资产等所有条件，而且目前股价处于历史绝对低位，市净率仅 0.67 倍，安全边际极高。
新兴际华集团旗下的新兴应急 2025 年营收就达到 12.01 亿元，如果注入 ST 际华，公司将立刻实现扭亏摘帽，并转型为国内领先的应急装备企业，市值有望达到 200 亿以上，上涨空间超过 150%。
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