(财通证券)
国际——科技对出口影响渐深
（一）事件
2026年6月9日，海关总署数据显示，我国（以美元计价）5月进出口6481亿美元，当月同比增速22.6%。其中出口3768亿美元、同比19.4%，进口2713亿美元、同比27.4%，增速均高于wind一致预期。
（二）点评
出口保持强劲。今年以来出口增速持续保持强劲势头，其中1-2月累计出口金额（以美元计价）同比高达21.8%。虽然3月在春节错位、地缘摩擦的影响下有所降速，但今年1-5月出口累计同比依然保持在15.5%的较高水平。
4月出口同比增速已经达到14.1%较高水平，而5月出口同比增速在这一基础上能更进一步升至19.4%，一方面源于基数效应，另一方面则是科技浪潮所带来的影响。
出口商品层面明显呈现碳基与硅基分化的特征。
从商品类别来看，5月出口保持了4月的科技拉动的特征，AI产业链相关商品出口同比增速均保持较高；而与之相对的是劳动密集型产品增速走弱。占比来看，高技术含量的产品成为支撑出口高景气的基础。
从出口金额的商品占比来看，集成电路、自动数据处理设备及其零部件、汽车5月出口金额占整体比例分别为9.4%、7.1%、6.7%，三者合计比重达23.3%。高新技术产品占比合计达29.8%，已成为出口的重要支撑。
而集成电路、自动数据处理设备及零部件对5月出口分别拉动5.9个百分点、3.4个百分点，两者合计贡献近10个百分点，AI对出口结构的影响进一步深化。
传统产业链优势下，原油相关商品的出口增速表现也较为亮眼，需求越刚性、商品的出口增长反应越迅速。
与科技出口高增形成鲜明对比的是劳动密集型产品整体偏弱，其中服装出口增速由4月的-2.2%进一步降至-4.1%，而纺织物同比增速则由1%下降至-0.4%。灯具、玩具、箱包在5月的出口增速分别为-11.8%、-7.0%、-4.9%，均较去年同期减少。
从国别来看，对美国及亚洲主要经济体的出口增速高于4月，而对欧盟出口增速下降。
而在AI驱动的存储芯片涨价潮的带动下，我国5月对日本、韩国出口增速分别升至10.9%、42.1%，分别较4月提升6.9个百分点、17.6个百分点。而韩国5月出口同比达53.2%，其中当月前20日半导体、计算机外围设备出口增速分别高达202.1%、305.5%，进一步印证了全球AI产业链当前处于高景气极热区间。
此外，我国对东盟出口增速则在由15.2%升至24.3%，依然保持较高增速。
与之相对的是，5月对欧盟的出口增速则降至7.6%，较4月下降5.9个百分点，可能源于近期中欧贸易之间出现摩擦变化。
总体来看，5月进出口均较为强劲、增速偏高，商品的结构特征变化不大，依然保持了年初以来“新三样”、高技术产品作为主要支撑。国别上中美经贸磋商影响下对美出口增速回升，而AI带来的存储涨价潮也大幅推升对韩国的出口增速。
然而需要注意的是，5月出口增速在较高水平的基础上进一步提升，价格的影响可能在深化。4月出口的价格总指数同比快速上升至105，已超过数量同比的104.6。未来输入性通胀可能成为打破出口高增趋势的因素之一。
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