【天风轻纺/电子】恒林股份：APH/TEL新增受益标的，关注低位达链品种！
[红包]NV LINK核心线束盒供应商，高市占高增速
恒林旗下太仓吉盟依托扎实精密制造功底，前两年切入英伟达供应链后迅速成长为Cable cartridge线束盒核心供应商；我们预计去年出货量超10万件，今年有望达40万件，领域市占或约80%；随着Oberon机柜在GB300/Vera系列的持续放量，以及新增的CPU/LPU rack对Cable cartridge的采用，明年有望延续倍增。
同时已在小批量供应AMD，同时跟随APH送样测试O和AWS客户等主力采用Cable cartridge的厂商；基本实现全球头部AI产业链覆盖。公司已达量产交付水准，近两年收入业绩快速释放。
在AI算力应用下，公司已成功对接泰科液冷Power Busbar和推进机柜结构件等业务，作为整体解决方案进行客户测试及小批量交付。
[红包]传统业务构建扎实价值基座，26年约10xPE
其中①OBM：跨境电商25年营收50亿（占总40%+）yoy20%+，26Q1营收15亿yoy50%，25Q2高增延续；盈利多季环比改善；26年经营利润或1-2亿。此外厨博士包袱已出清。
②OEM2025年平稳，26年小幅增长；关注软体及板式具备成长增量。
传统业务26Q1归母约0.6亿，还原汇兑（0.5亿）后1亿+，我们预计今年逐季环比向上；目前公司市值约40亿，净资产38亿，现金15亿；原有业务具备价值底，新业务打开上行空间，建议积极关注！
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