聚焦燃气轮机赛道，本文拆解核心标的应流股份的产业现状。
一、AIDC主电源需求与2028年60GW供需缺口节点
针对产业内关于固态氧化物燃料电池（SOFC）替代的讨论，结合大型AIDC电源基荷特征，SOFC现阶段主要作为2030年前紧急扩容项目的溢出补充，并非基荷替代。
基于产能测算，2026至2028年全球燃气轮机需求预估分别为76GW、107GW与153GW，同期全球整机供给端产能对应为70GW、80GW及90GW，2028年整机产能缺口达60GW。在产能结构分布上，当前全球产能以50Hz为主，适配北美区域的60Hz产能呈现结构性紧缺。
二、130GW存量机组更新与维保后市场周期
燃机维保与存量更新是产业链关键环节。以北美市场为例，GE Frame 7系列机型未来五年内有超1000台、合计约130GW的更新需求落地。从耗材更迭周期看，热端叶片作为高频消耗件，每3至5年需进行开缸检查与一级透平叶片更换或涂层翻新。
2025年交付的新机组将于2030年规模化进入维保期。根据海外整机厂HWM披露的战略规划，燃机维保市场年化规模约为新机交付规模的1.5倍，2030年后备件替换将成为基础业务盘，支撑产业链中长期业务体量。
三、透平叶片供应格局与应流股份批产进度
透平叶片产能及技术壁垒决定了燃气轮机整机性能与交付节奏，是产业链核心环节。在海外头部供应商PCC与HWM扩产动作谨慎的背景下，应流股份正加速切入海外主机厂新机供应链体系。
基于具体的项目推进节点，应流股份作为西门子4000F及9000HL叶片供应商，目前4000F一级动叶片已进入批产阶段，后续2动2静与4动4静型号预计在2026年下半年完成研发验证并实现批产落地。此外，贝克休斯Nova LT型燃机在手订单已排期至2028年，对应上游零部件配套需求明确。
四、行业观察
燃气轮机产业链相关企业及业务落地进展如下：
上海电气：整机产品主攻东南亚、大洋洲、南美及中东市场，公司预计未来五年年均面临100GW的招投标体量，正持续推进海外机组订单获取与落地。
杰瑞股份：定位于燃机机组集成环节，目前在手已签订11亿美元机组订单，形成实质性业务转化。
东方电气：近期落地北美市场10台G50燃机订单。在产能规划层面，公司预计至2029年将新增10台重燃整机与35台G50产能。
风险提示：下游装机需求不及预期等。
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