制冷剂价格创近10年同期新高，核心：昊华科技；电子特气一天一个价，核心：昊华科技

制冷剂价格创近10年同期新高

人民财讯6月14日电，小到家里的空调，大到冷链仓储，制冷剂早已渗透到生活的方方面面。而相关行业的持续发展，也共同催生了新的增量。多重下游需求形成共振，推动制冷剂市场供需偏紧，行业景气度持续上行。数据显示，截至6月12日，空调常用的制冷剂R32、新能源汽车常用的制冷剂R134a的市场均价分别达到了62500元/吨和59727元/吨，同比去年涨幅达34.13%和30.77%，价格创下近十年同期新高。（央视财经）

对应的制冷剂：

R134a: 昊华科技600378； 巨化股份600160；三美股份603379；
R32: 巨化股份600160；三美股份603379；昊华科技600378；

一、本轮制冷剂价格创近 10 年新高的核心逻辑

涨价本质是供给刚性锁死 + 需求多维度爆发形成的硬缺口，并非短期炒作：

供给端：政策配额是不可突破的天花板第三代 HFCs 制冷剂受《蒙特利尔议定书》基加利修正案约束，国内实行严格的生产配额管理：
2026 年全国总生产配额仅 79.78 万吨，同比仅增长 0.75%，几乎等同于总量冻结，无法因价格上涨新增产能；
行业格局高度集中，前 6 大龙头手握超 90% 配额，寡头格局下企业控产保价意愿强，供需长期维持紧平衡。

需求端：三重增长共振拉动
传统旺季刚需：夏季空调使用高峰叠加家电以旧换新政策，家用空调排产同比大幅提升，R32 作为空调主流冷媒需求最旺盛；
新能源车增量：新能源车热管理系统更复杂，单车制冷剂用量是燃油车的 2-4 倍，R134a 作为车用冷媒持续受益；
冷链与工业需求：冷链物流库容利用率超 90%，补库需求旺盛；同时 AI 数据中心液冷散热打开全新增量场景。

二、昊华科技是本轮涨价的核心受益标的昊华科技通过收购中化蓝天成为国内氟化工全产业链龙头，制冷剂是其业绩核心引擎，直接享受涨价红利：

1. 配额体量行业前列，全覆盖涨价主力品种
制冷剂总产能 9.25 万吨 / 年，HFCs 生产配额 5.82 万吨 / 年，位居国内第一梯队；
核心产品 R134a、R125 全球市场份额前三，R123 为全球独家生产，本轮涨价幅度最大的 R32、R134a 均为公司主力产品；
其中 R134a 国内配额市占率约 24%，位居行业首位，同时覆盖车用空调与服务器冷板式液冷两大场景。

2. 全产业链布局，利润弹性更扎实不同于多数制冷剂厂商需外购萤石、氢氟酸等原材料，昊华科技覆盖从上游原料到终端产品的完整产业链，原材料涨价不会挤压利润空间，制冷剂提价的收益几乎全部转化为利润增厚。
2025 年前三季度，公司氟碳化学品平均售价 4.44 万元 / 吨，同比上涨 48.59%；氟化工板块毛利同比增长 63.34%。

3. 额外叠加 AI 液冷第二增长曲线除传统空调、车用场景外，公司制冷剂业务还适配 AI 数据中心液冷新赛道，与你此前关注的 AI 机房建设逻辑形成联动：
电子级 R134a 纯度达 99.999%，适配英伟达 GB200 等高功耗服务器的冷板式液冷方案；
布局浸没式氟化液（巨芯冷却液项目），规划产能 5000 吨 / 年，一期 1000 吨已投产，直接受益于 AI 机房液冷渗透加速。

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