每经记者统计发现，过去30年来，IPO热潮后美股大都出现大跌。
1999年，美股IPO落地476起，合计募资646.7亿美元，两项指标较1998年近乎翻倍，狂热的上市热潮之后是互联网泡沫破裂。
2008年，美股IPO平均募资额达10.84亿美元，是此前几年的5倍。同年，次贷危机爆发。
2021年，美股IPO募资总额创下1193.6亿美元的历史新高。2022年，美股进入熊市调整。
2026年，美股IPO预计平均募资额将飙升至22.5亿美元，募资总额几乎是2021年的两倍。
宏观经济预测咨询公司TS Lombard经济学家Dario Perkins提出了一个关键问题：如果AI真的要改变世界，为什么科技巨头急于在此时与公众“分享财富”？答案或许是“他们掌握着我们所不知道的信息”——内部人士和早期投资者可能认为眼下正是市场估值的最高点，希望“在形势好的时候退出”。
David Trainer也对每经记者表示，这次的IPO浪潮是“(牛市)周期末尾的警告信号”。
大型IPO公司自身的表现也并不乐观。
美国投行Truist股票分析策略师Sam Grelck对每经记者表示，“在我们研究的30宗大型IPO中，上市后表现并不均衡，不同股票之间差距很大。投资者在参与新股发行时，应做好面对较高波动性以及可能出现大幅回撤的准备。以首日收盘价为基准，公司IPO后三个月内的回报率通常为正，但在6个月和12个月维度上，回报率中位数转为负值。在我们研究的30只股票中，有19只在上市首年内最大回撤幅度至少达到50%。”佛罗里达大学金融学教授Jay R. Ritter对1980年至2024年间IPO的所有股票研究后发现，在上市后的三年内，平均收益率比大盘低20个百分点。那些以超过40倍市销率上市的公司，其表现更是落后大盘58个百分点。SpaceX超过90倍的市销率无疑会为其未来的股价表现蒙上一层阴影。
巨型IPO或引发科技股持仓抛售
三大巨头预计约2000亿美元的巨额融资需求，还将从流动性层面给美股市场带来全新考验。
当前，市场上的现金水平正处于历史低位。美国银行的数据显示，基金经理的现金持有量已降至3.9%，同时半数基金经理超配股票，这是全球投资者四年来对股票的最高配置比例。这意味着投资者几乎已经“满仓”。
分析师普遍担心，一场剧烈的资金“大迁徙”在所难免。投资者可能不得不抛售现有持仓，以筹集现金来认购新股，这将对现有市场格局造成冲击。
麻省理工学院数字经济研究所研究员Paul Kedrosky表示，许多基金目前持有的股票将面临机械性的抛售压力，而这些股票大多是大型科技股。
Wedbush分析师Dan Ives对每经记者表示，“我们认为市场在吸收SpaceX以及Anthropic和OpenAI这些巨型IPO时可能会遇到一些颠簸。”
不过，也有分析师持不同看法。
专注IPO市场的Renaissance Capital的资深分析师Matt Kennedy告诉每经记者，虽然市场面临不确定性，但“华尔街已多次表明它为AI准备了雄厚的资金”，而且“如果像Anthropic这样的公司可以在私募市场筹集650亿美元，那么它应该也能在不扰乱大盘的情况下在公开市场筹集到相同数额的资金”。
“虹吸效应”已有迹象。过去一个月，追踪“科技七巨头”的Roundhill Magnificent Seven ETF上涨3%，远不及标普500指数(4.48%)和纳斯达克综合指数(5.94%)的表现。
航空航天领域的波音和洛克希德·马丁，电信行业的AT&T和Verizon，以及比特币市场，近期都出现了资金流出的迹象。
卡森集团投资组合管理总监布莱克·安德森说道，这或许就是投资者为了参与SpaceX IPO所带来的后果。
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