2026年2月底，美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡航运风险激增，国际动力煤价格应声跳涨。纽卡斯尔5500大卡动力煤期货在3月2日收于128.70美元/吨，创1年零2个月新高；欧洲ARA港到岸价同步升至113美元/吨，周涨幅达5.2%。
价格跳涨的三大推手
1. 地缘冲突：霍尔木兹海峡风险
2月28日，以色列与美国联合空袭伊朗，导致霍尔木兹海峡关闭，全球30%的海运石油贸易受阻。油价单日暴涨7%，天然气飙升50%，引发能源替代需求，煤炭作为“压舱石”被大量采购。 
2. 政策催化：美国重估煤炭
特朗普政府以国家安全为由，指示17.5亿美元联邦资金用于保障燃煤电厂运营，并强制国防部签订煤电采购协议。此举被视为对煤炭能源的“战略回归”，提振全球市场信心。
3. 供应收紧：印尼减产预期
印尼政府计划将2026年煤炭产量配额从2025年的7.9亿吨骤降至6亿吨，并恢复出口关税。市场预期印尼煤炭出口将大幅收缩，叠加斋月影响发运，国际供应端进一步收紧。 
市场连锁反应
煤炭替代效应
布伦特原油与纽卡斯尔动力煤价格比值从年初的47.67元/吉焦扩大至2月27日的53.31元/吉焦。当油价高于50美元/桶时，煤化工制烯烃已具成本优势，拉动原料煤需求。
板块联动涨停
3月2日，煤炭、煤化工板块集体拉升，宝丰能源、兴化股份等涨停，千亿龙头兖矿能源盘中涨幅超5%。机构预测北港5500大卡动力煤均价或于1个月内突破800元/吨。 
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地缘政治的每一次脉冲，都会在能源市场的神经末梢引发连锁反应。
——能源分析师观察
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