【天风医药杨松团队】推荐万孚生物：主业有望筑底，“检验+病理+影像”AI多模态诊疗有望打开第二增长曲线S万孚生物(sz300482）S
公司2026年Q1业绩环比大幅改善，经营性现金流强劲，有望逐步走出2025年行业政策、高基数影响造成的业绩低谷，逐步形成基本面触底回升趋势。
公司依托多年POCT检验主业基本盘，通过战略参股赛维森、生强科技、医准智能，#完成病理AI+影像AI完整卡位，#行业稀缺实现检验、病理、影像三位一体多模态AI闭环。区别于传统IVD企业单一试剂/仪器竞争，公司形成试剂+设备+AI软件服务一体化解决方案，大幅提升医院客户粘性与产品壁垒。依托全国深度下沉的渠道优势，公司AI产品精准匹配基层医疗资源不足、诊断能力薄弱的行业痛点，AI赋能落地空间广阔，成功从传统体外诊断企业向数智化医疗综合服务商跃迁，打开远超传统IVD业务的长期增长天花板。
公司国际化进入结构化经营的新阶段。1）产品升级，重点推动化学发光等高附加值高技术壁垒产品海外注册放量，持续优化海外盈利结构、提升单客价值；2）模式升级：在海外重点区域落地本土化子公司与服务体系，实现本地化深度运营。
国内双轮驱动，向上突破高端三甲、向下深耕基层，全层级市场全覆盖。1）向上突破高端市场：依托FC-9000高速发光仪、LA-6000智能化流水线及血栓、高血压等特色检验项目，持续切入三级医院中心实验室；2）向下深耕基层市场：持续受益国家强基层、分级诊疗、老年体检扩容政策，凭借基层绝对龙头份额，推动荧光、胶体金POCT产品持续下沉；
3）新增C端消费健康赛道：布局家庭自测、消费级检测，打造国内业务全新增量。
公司账上现金储备丰厚，#建议重视公司现金资产。
联系人：天风医药杨松/周海涛
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