出海变压器景气延续，固态变压器开启AIDC供电新技术周期。随着欧美电网更新改造进入集中投资周期、AI数据中心建设持续提速以及新能源并网规模快速扩张，全球变压器产业正处于近年来最强景气阶段，传统变压器出海逻辑正在从周期性机会逐步演变为中期产业趋势。从产业链跟踪情况看，国内头部变压器企业普遍维持高负荷生产状态，海外订单储备充足，部分企业订单已覆盖至2027-2028年。2026年1-4月我国变压器出口金额同比增长27%，产品均价同比提升约三分之一，反映行业正处于量价齐升阶段。需求端看，美国超过50%的电网设备已运行25年以上，欧洲约40%的配电网运行时间超过40年，叠加AI数据中心带来的新增负荷需求以及新能源接入带来的电网扩容需求，海外电网投资进入加速释放阶段。当前美国输配电设备供给紧张局面尚未缓解，本土主变交期普遍长达2-3年，而国内企业凭借制造效率和交付能力优势持续获取市场份额，预计传统变压器出海高景气仍有望延续2-3年。与此同时，行业竞争模式也正在从单纯设备出口向海外产能布局、本地化制造、EPC总包以及技术合作升级，具备全球化交付和本地化运营能力的中国供应链有望持续受益。 固态变压器（SST）作为下一代数据中心和新型电力系统的重要技术方向，当前仍处于从0到1阶段。相较传统工频变压器，SST通过电力电子器件与高频变压器实现能量转换，具备体积小、效率高、支持交直流灵活转换等优势，被视为未来800VDC数据中心供电架构的重要基础设备。从产业进展看，目前海内外厂商仍以样机验证、示范项目和客户测试为主，尚未进入规模商业化阶段。多家产业链企业反馈，当前海外数据中心客户仍处于技术路线验证阶段，行业尚未出现真正意义上的批量订单，预计2027-2028年有望成为首批商业化项目落地的重要时间窗口。我们认为，SST产业化路径将遵循“超充桩—绿电直连—数据中心”逐步渗透逻辑，其中超充和工业电力场景有望率先实现突破，而AI数据中心则将成为中长期最大增量市场。随着英伟达、Meta、微软等海外科技巨头推动800VDC供电架构演进，以及SiC器件成本持续下降，SST有望成为未来数据中心电力架构升级的核心受益方向。
整体来看，当前阶段继续看好出海电力设备板块景气度延续，重点关注受益于欧美电网升级、AI数据中心建设及新能源并网需求共振的输配电设备、主变压器、配电变压器及相关产业链环节；同时建议积极关注固态变压器、高频变压器、SiC功率器件及800VDC供电体系等新技术方向。短期看传统变压器仍处于业绩兑现阶段，中长期则需重视 SST 带来的产业升级机遇。 投资观点：我们看好算力基础设施建设，算力的紧缺已经成为全市场公式，建议关注储能标的：
阳光电源、
阿特斯，电源标的：
科泰电源、
科士达等公司。对电力设备板块维持“推荐”评级。
风险提示：行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。（华鑫证券：臧天律）注：内容来自网络，未经核实，不构成任何投资建议，请谨慎参考！如有侵权，请私信联系删除！欢迎各位老师点赞、评论、转发，谢谢！㊗️各位老师发大财、股市长虹！
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