一、核心问题：7万P算力合作方是否敲定？
截至目前，东方国信内蒙古和林格尔智算中心剩余7万P算力尚未确定正式合作方。该智算中心整体规划算力规模达10万P，对应约1.5万个高密度机架，其中3万P算力已完成交付运营，并与字节跳动签订5-8年长期合作协议，为公司算力业务奠定了稳定的业绩基础，而剩余7万P算力计划于2026年交付，公司并未通过官方公告、公开互动等任何渠道披露签约合作方，相关合作仍处于推进与洽谈阶段。
二、潜在合作方与核心利好支撑
（一）字节跳动或成核心合作意向方
当前行业迎来重磅利好，字节跳动已将2026年AI基础设施预算上调400亿元，总规模提升至2000亿元，主要用于大模型训练、推理算力扩容及全场景AI应用落地，算力需求缺口持续扩大。作为东方国信已落地的核心大客户，字节跳动在算力采购上更倾向于优先携手现有稳定合作伙伴，双方具备成熟的合作基础，未来极有可能进一步深化合作，承接部分或全部待交付算力产能，这也是市场的主流预期。
（二）东方国信核心竞争优势凸显
在头部客户算力竞标中，东方国信具备极强的成本与技术竞争力。一方面，公司手握0.28-0.32元/度的绿电长协，大幅降低算力运营成本；另一方面，依托先进的液冷技术，打造低PUE、高算力效率的智算中心，完美匹配字节跳动等头部企业对绿色、高效算力基础设施的筛选标准，在行业竞争中占据明显优势。
三、潜在风险提示
1. 合作落地不确定性：剩余7万P算力若无法按时完成签约，将直接影响公司算力业务收入预期与业绩增长节奏，是当前核心的不确定性因素。
2. 行业竞争加剧：AIDC赛道热度持续攀升，润泽科技、光环新网等头部算力服务商均在全力争夺字节跳动等头部客户订单，市场竞争日趋激烈，或对东方国信合作推进造成一定冲击。
四、独特业务闭环：对冲风险，强化价值
东方国信构建了业内稀缺的**“B端大客户长单+C端算力零售”** 双轮业务模式，有效对冲单一客户依赖风险。公司通过控股视拓云（AutoDL），布局C端算力零售市场，目前自有零售算力规模达1.3万P，实现了大客户稳定营收与零售灵活变现的互补，进一步强化了算力业务的运营韧性与商业化能力。
五、投资核心逻辑：预期差与Token工厂双重价值
当前市场普遍将目光聚焦于润泽科技等头部合作商，却忽略了东方国信的核心预期差。公司已落地3万P算力锁定长期收益，7万P待释放算力叠加字节2000亿AI基建红利，具备极强的业绩增长弹性。
与此同时，英伟达GTC 2026大会重新定义AI产业估值逻辑，数据中心正式成为“Token生产工厂”，行业核心关注点转向Token生产效率与全链路运营能力。东方国信凭借官方落地的Token运营平台、全栈自研Token生产底座，以及端到端商业化闭环，成为A股实打实的Token工厂核心标的，彻底打破市场对其传统大数据服务商的认知偏差，长期投资价值凸显。
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