AI资本化提速，Agent工具链持续进化。1）AI资本化进入新阶段，Anthropic正式提交IPO申请，同日Alphabet宣布800亿美元融资；2）Sensor Tower数据显示ChatGPT月活破10亿，开源模型性价比优势持续超越闭源模型；3）AI监管与隐私争议升温，AI治理从“自愿准则”逐步走向“强制立法”；4）Agent工具链持续进化，从“编码助手”全面升级为“自主工作伙伴”。 模型军备竞赛加速，Agent工具链持续进化。1）AI资本化进入新阶段、ChatGPT月活超10亿、AI监管争议升温、Agent工具链持续进化，模型能力不断完善、Agentic能力大幅提升；4-5月游戏版号发放节奏持续、IP潮玩新品发布密集，持续看好游戏、IP潮玩行业景气度，关注游戏及IP潮玩头部公司暑期档布局情况；2）AI应用：流量及内容服务生态重构，多模态技术进步加速AI漫剧、游戏等领域降本增效，关注AI应用负向逻辑修正可能；关注：a）AI基建相关方向（华策影视、浙数文化、顺网科技等）；b）Token运营及AI营销（易点天下、汇量科技、浙文互联、天娱数科等标的）；AI影视及漫剧重点看好IP及平台（中文在线、掌阅科技等标的）；3）游戏及IP潮玩：关注新品周期表现，估值与拥挤度低位背景下具备良好中期布局价值，自下而上把握产品周期及业绩表现，游戏关注完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司等标的；IP潮玩核心看好产品及海外扩张的泡泡玛特。 风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。（国信证券：张衡、熊莉、陈瑶蓉）注：内容来自网络，未经核实，不构成任何投资建议，请谨慎参考！如有侵权，请私信联系删除！欢迎各位老师点赞、评论、转发，谢谢！㊗️各位老师发大财、股市长虹！
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