商络电子-本轮MLCC大周期最受益标的，逻辑类似香农芯创前期

出业绩的时候机构点评：【商络电子】Q1 业绩超预期，存力为基，算力接力Q1 业绩超预期，若加回资产减值后单季度业绩可达 3.4 亿元，超 25 年全年水平。公司 26Q1 实现收入 37.93 亿元，同比 + 106%，环比 + 61%，归母净利润 2.57 亿元，同比 + 600%，环比 + 60%，超市场预期。主要因公司存储业务开始放量，同时毛利率环比提升 2 个百分点至 16.48%，净利率 6.77% 与 25Q4 持平。考虑公司 Q1 账上计提约 8000 万资产减值损失，则实际单季度业绩可达 3.4 亿元！我们前期持续强调，分销商作为原厂亲密合作伙伴，当下行业高景气将迎来业绩释放节点。公司亮眼表现，得益于 23-24 年行业低谷时切入存储分销的前瞻经营眼光！[礼物] 我们认为，公司仍有诸多预期差，后续成长性更值得期待：
AI 存储发力，非被动电子元器件占比提升至 60%；合作客户包括长鑫、兆易、铠侠等，26 年相关业务持续迎来爆发增长。MLCC 涨价初启，公司作为国内最大 MLCC 经销商，覆盖除村田外所有海外主流 MLCC 原厂，有望复刻 2018 年业绩表现。积极拥抱 AI 算力：公司年报显示，凭借齐全的产品线布局、对产品的深度理解、对客户方案的前期挖掘以及主动为客户备货的服务能力，积淀了中兴通讯、华工科技、浪潮信息等光模块、服务器核心客户。同时，公司已接触多家一线国产算力芯片厂商，预计国产算力芯片代理市场规模可看千亿，有望于今年看到实质进展，打开千亿市场空间。

证券日报网讯 6月10日，商络电子（300975）在互动平台回答投资者提问时表示，公司存货包含MLCC等各类电子元器件，后续采购将结合市场行情及客户需求综合安排。

金融研究中心06月10日讯，有投资者向商络电子（300975）提问， 请问公司在mlcc板块布局如何？

公司回答表示，尊敬的投资者您好，公司系三星电机、TDK、国巨等MLCC原厂授权分销商，与上述原厂长期深度合作、关系稳固。感谢您的关注与支持！

MLCC巨头提价往往代理商提价更猛，具体可咨询华强北价格。

逻辑类似香农芯创，图形类似上个月宏景初期，之前受益于存储存货，这次作为MLCC最大的存货代理商半年报的业绩将爆炸。

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