中科仪（920186.BJ） 是国内半导体干式真空泵龙头、中科院下属 “专精特新” 小巨人企业，专注高真空 / 超高真空技术，主营干式真空泵、真空科学仪器，服务集成电路、光伏、科研等领域。
二、核心亮点
技术壁垒：打破欧美日垄断，唯一国产在** 先进制程批量应用、覆盖清洁 / 中等 / 苛刻全工艺。
国家队背景：中科院直属，国家大基金持股 19.73%，三大国家级研发平台。
国产替代先锋：产品批量供应中芯国际、长江存储、长鑫科技，并通过台积电、SK 海力士验证。
专利与资质：发明专利 103 项、实用新型 20 项，国家制造业单项冠军、重点小巨人。
三、行业地位
国内市占率：2024 年集成电路干式真空泵国内市占率 12.72%，为国产第一。
全球格局：全球市场由海外巨头主导（如爱德华、荏原），公司是唯一具备先进制程批量供货能力的国产厂商。
四、过往业绩与未来展望
过往业绩
2023 年：营收10.82 亿元（+27%），扣非净利0.88 亿元，毛利率29.44%。
2024 年：营收12.91 亿元（+19%），扣非净利1.03 亿元，毛利率26.78%。
2025 年：营收12.91 亿元（+19%），归母净利8.44 亿元（+338%），毛利率26.78%。
未来增长点
半导体国产替代：晶圆厂扩产、设备国产化加速，真空泵需求持续高增。
产能扩张：募投新增2 万台 / 年干式真空泵产能，支撑收入增长。
光伏 / 泛半导体：光伏、显示面板、锂电等需求稳定，打开第二增长曲线。
毛利分析：毛利率近年下滑（33.02%→26.78%），主因半导体降价拓市、光伏景气回落；真空仪器毛利率稳定。
五、估值水平
发行价：16.21 元 / 股（2026 年 4 月）。
对应估值：
发行后扣非 PE（2025）：35.23 倍。
行业平均 PE：47.50 倍。
可比公司（拓荆 / 华海清科等）PE（TTM）中值：78 倍。
结论：估值低于行业与可比公司，具备安全边际。
六、风险提示
技术风险：海外技术迭代快，研发失败、技术落后风险。
竞争加剧：国产厂商追赶、海外降价，毛利率下滑、份额被侵蚀。
周期波动：半导体 / 光伏周期性强，需求下行影响业绩。
贸易摩擦：海外限制、供应链中断风险。
业绩波动：公允价值变动（持股拓荆 / 中科信息）影响利润。
七、总结
中科仪是国产半导体真空设备核心龙头，技术领先、股东强大、国产替代空间广阔。短期受降价与周期影响毛利率承压，但长期受益半导体扩产 + 国产替代，业绩增长确定性强。估值相对行业偏低，具备配置价值；需关注技术迭代、行业周期、竞争加剧风险。
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