由于液冷、电容两大高景气赛道业务进展顺利，叠加新能源电池箔长期逻辑清晰，永杰新材估值修复才刚刚开始。观点如下：
液冷板材料已进入主流供应链，放量在即！ 公司液冷板铝合金材料已正式进入三花智控、科创新源、银轮股份、飞荣达等国内主要液冷制造商供应体系。三花智控是特斯拉热管理核心供应商，银轮股份是国内换热器龙头，飞荣达是液冷散热方案重要集成商——公司已实现液冷散热赛道主流客户的全面卡位。短期看，AI服务器液冷需求爆发将直接贡献业绩增量；长期看，公司凭借在铝合金板带箔领域深厚的技术积累，后续有望持续拓展海内外客户群体和产品品类，充分受益于液冷需求起量。后续与客户的合作深度与广度有望持续超预期！
电容大周期开启，电极光箔量价齐升弹性巨大！ 公司官网明确标注1070A、3003A电容器铝箔直供超级电容器与电子电容器，互动平台确认具备铝电解电容器用电极光箔量产能力。当前AI服务器MLPC与铝电解电容需求同步进入爆发通道——单机用量是传统服务器3-5倍，叠加48V供电升级驱动高压高容化，高性能电极光箔单吨价值量与毛利率远超普通铝箔，呈现“销量×单价×毛利率”三重向上弹性。电容大周期的最大利润弹性在上游材料环节，公司作为国内少数具备量产能力的企业，将确定性承接行业红利。
主业稳健增长，产品结构升级驱动利润中枢上移。 公司铝压延加工主业扎实，盈利质量稳健，持续高比例现金分红验证现金流充裕与管理层信心。受益于高端铝材产品结构持续优化，电容铝箔、电池铝箔等高附加值品类占比逐年攀升，营收与净利润保持稳健增长。液冷板材料进入主流供应链、电极光箔向高耐压高比容升级、电池铝箔向超薄化迭代——材料成本差异有限，产品结构升级带来利润弹性大于收入弹性。
新能源电池箔打开长期空间。 磷酸铁锂、三元锂、钠电池乃至固态电池均离不开高性能电池铝箔，固态电池对铝箔纯度、强度、厚度均匀性要求更为苛刻。公司电池铝箔技术储备深厚，正加速向储能及动力电池客户导入。储能市场从1到N的放量将带来数十万吨级增量需求，为公司打开第三增长曲线。
对比和胜股份，永杰新材补涨逻辑清晰。 和胜股份聚焦新能源车轻量化，已获市场充分认知；永杰新材横跨AI液冷+电容+新能源电池三大赛道，AI算力直接受益度更高，赛道更为多元，且高分红提供安全垫。当前市场仍以传统铝加工定价，尚未反映三栖新材料平台的业务属性，估值重估空间显著。
风险提示： 以上内容基于公开信息整理，具体业务占比、业绩数据及客户合作进展请以公司正式公告及定期报告为准。
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