核心观点：兆龙互连是国内高速铜缆DAC龙头，完整覆盖布线网线、AI高速铜缆、光电互联；2025年起财务指标全面改善，明确进入业绩拐点，AI算力铜缆长期成长空间广阔。
一、公司概况：AI算力铜缆核心国产厂商
兆龙互连主营数据电缆、高速专用线缆、连接器、光互联组件，覆盖AI算力中心、云计算数据中心等。海外收入占比60%，拥有UL、CE、英伟达核心认证，是国内少数打通“线缆-连接器-高速组件-光布线”一体化的企业。
二、核心产品线拆解：
公司产品分为基础盘（数据电缆）、增长核心（高速DAC铜缆）、第二曲线（光互联/工业/车载线缆） 三大板块。
（一）产品线1：数据电缆（6/6A/7/8类布线网线）
1. 产品定位：IDC中长距、POE供电基础布线；公司为国内综合布线国标起草单位，8类万兆网线国内市占率前列。
（二）产品线2：高速DAC有源/无源铜缆（核心增长引擎）
该产品为AI服务器机柜内短距互连核心，1-5米场景替代光模块，功耗低30%、成本仅光模块1/6、延迟更低，英伟达明确NVL服务器光铜并举，短距铜缆为最优解。
1. 产品技术梯队：已批量量产400G/800G DAC；单通道224G产品送样头部云厂商；1.6T高速组件同步认证中，最高支持60GHz高频传输，匹配GB200/GB300新一代AI集群。
（三）产品线3：光互联产品（光电协同，第二增长曲线）
公司已实现MPO预端接光缆、800G/1.6T光纤布线批量供货，构建“光铜并举”方案；对比专业光企（博创、长光华芯），优势在于可给客户提供铜缆+光纤一体化打包交付，数据中心客户一站式采购降低供应链管理成本，2025年光产品收入增速超100%。
（四）产品线4：工业+车载专用电缆（长期增量）
工业线束覆盖机器人、机器视觉、风电轨交；汽车以太网线缆进入小批量验证阶段，配套车载高速传输需求。
三、业务全方位验证：多重信号确认业绩拐点确立
（一）订单端拐点：高速DAC订单饱和，海内外大客户持续扩单
1. 公司调研明确：2025年下半年至今高速铜缆订单持续饱和，头部云厂商滚动下单，产能持续紧张；国内覆盖字节、阿里、腾讯、华为；海外切入北美头部云厂商英伟达认证供应链，NVL72 AI机柜标配短距铜缆批量出货。
2. 224G单通道DAC已完成头部客户送样测试，适配下一代1.6T交换机；液冷机柜专用超薄低损耗高速线缆同步研发；2026台北电脑展完整展出AI光铜一体化高密度布线方案。
四、投资建议：
2026Q1延续高增：营收5.08亿（+13.47%），归母净利润4855万（+48.96%），淡季高增验证拐点可持续。公司2025年末资产负债率仅12.6%，货币资金14.67亿元，有能力通过并购切入上下游，如光纤，MPO资产等。短期合理估值看到400亿，具备翻倍空间。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。