🔥#正帆科技：对标华特气体半导体自主可控“系统+材料+零部件”三位一体龙头
① CAPEX：高纯工艺介质供应系统（国内领先）
超高纯气体/湿化学品供应系统、Scrubber、Chiller，覆盖中芯国际、长江存储、长鑫存储等一线Fab
② OPEX·材料：电子特气+前驱体
国内少数可稳定量产6N级砷烷、磷烷，替代进口；铜陵基地20+种前驱体（HCDS/TMA/TEOS等）进入验证/试产，填补High-K/Low-K空白
③ OPEX·零部件：Gas Box+汉京半导体
Gas Box打破外资垄断，批量供北方华创、中微、拓荆；收购汉京半导体切入高纯石英/SiC零部件（晶圆厂耗材），补全设备零部件矩阵
④ 商业模式
CAPEX建厂导流→OPEX（特气/材料/零部件/MRO）长尾变现，OPEX占比升至40%+，平滑晶圆厂扩产周期波动
🔸#核心阐述：踩中半导体国产化率最低的系统+特气+GasBox环节/深度绑定头部Fab与设备厂/受益晶圆厂扩产+材料零部件国产替代双击
风险提示： 下游扩产不及预期、产能投产不及预期、竞争加剧。
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